根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，2016年11月，本月基層惜售情緒又有升溫，糧源運輸限制其流通速度，局部地區(qū)再次出現(xiàn)糧源偏緊。行情方面，國內玉米市場雨雪霧霾等天氣狀況影響運輸，運力緊張情況無明顯緩解，部分農戶惜售心理仍存，供應壓力釋放節(jié)點繼續(xù)延后，市場整體上量速度放緩，用糧企業(yè)普遍低庫存配置，采購增量，市場處于緊平衡狀態(tài)，價格有所上漲，而隨著天氣轉好東北新糧上量增加，加之華北本地玉米上市量也增加，市場供應壓力進一步增，價格有所回調，整體上來看價格呈偏強調整態(tài)勢，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲39.65元/噸，漲幅為2.37%。

一，供應市場—新糧上市增加

本月東北產(chǎn)區(qū)新玉米收獲已經(jīng)結束，總體上量較前期有所增加，其中吉林地區(qū)玉米上量開始增加。不過部分地區(qū)雨雪天氣加大了基層上量及物流走貨難度，加之鐵路運力有限，增加種植戶惜售情緒，黑龍江、內蒙古等地種植戶處售糧進度有所放緩，供應壓力依舊不大。目前當?shù)噩F(xiàn)貨市場仍是以貿易糧發(fā)運為主，主要集中在各產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)及北方港口，部分糧源經(jīng)火運及汽運外流至華北及南方銷區(qū)。

本月東北產(chǎn)區(qū)上量，貿易集糧需求強，北方港口上量持續(xù)增加，糧源也由遼寧玉米為主變?yōu)槎嘣�化供應，遼寧、吉林玉米為主，搭配黑龍江玉米，其中吉林玉米增量明顯，日集港量一度從2萬噸上升到5萬噸左右。北方港口庫存處于同比正常偏高的水平，并且貿易庫存持續(xù)上升，部分港口還存在壓庫現(xiàn)象。截至月底北方港口庫存總量上升共計328萬噸，月環(huán)比增加88萬噸。

本月華北產(chǎn)區(qū)有持續(xù)霧霾及雨雪天氣，華北糧質問題再次凸顯，水分整體偏高，霉變毒素問題凸顯，華北糧在銷區(qū)主導地位松動，局部出現(xiàn)大雪天氣影響物流環(huán)節(jié)，糧食外流速度放緩，售糧進度同比偏慢，山東、河南地區(qū)約為2-3成，河北地區(qū)約1成�；鶎愚r戶惜售情緒未減，天氣影響玉米晾干進程，市場干糧供應仍然不足，隨著東北、華北玉米價差逐步拉大，東北玉米流入華北數(shù)量增加，但多以流向酒精企業(yè)為主。

月初產(chǎn)地降雪天氣船期推遲，南方港口庫存玉米供應趨緊，隨著延后的船期陸續(xù)到貨，港口庫存快速上升，截止本月底蛇口港庫存總量10.6萬噸左右。受物流運輸費用壓制及運力緊張影響，增加了貿易商操作難度，使得東北玉米到貨減少，銷區(qū)到貨多以前期合同為主，而受下游飼養(yǎng)庫存低位以及物流偏緊影響，短期貿易調運現(xiàn)象普遍。伴隨海運費大幅上調，產(chǎn)地玉米鐵路運輸主銷區(qū)到貨成本優(yōu)勢漸顯，且因河南、山東優(yōu)質干糧價格持續(xù)上漲，外銷較少的河北玉米到貨增加。

二，需求市場—需求恢復緩慢：

飼料需求緩慢恢復。農業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月國內生豬存欄量繼續(xù)小幅上漲，較8月增加0.1%，但較去年同期減少3.2%;9月國內能繁母豬存欄量較8月減少0.5%，較去年同期減少3.8%。豬價持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖戶不得已將生豬提前出欄，近期雖有反彈，但漲幅有限。目前生豬存欄以及能繁母豬存欄量仍處歷史偏低水平，生豬飼料需求未能放量。受環(huán)保政策趨嚴以及老齡母豬淘汰數(shù)量增多影響，能繁母豬補欄量少、淘汰量多，而能繁母豬存欄量變化決定著10—12個月之后的生豬供應。按此推算，生豬明年將出現(xiàn)供應低點。另外，雞蛋需求平緩，畜禽養(yǎng)殖戶信心不足，補欄意愿不高，玉米飼料終端消耗的恢復緩慢。

9月1日起，玉米副產(chǎn)品出口補貼稅率恢復至13%，且10月18日，吉林省印發(fā)《吉林省玉米深加工企業(yè)財政補貼管理辦法》，對省內規(guī)模以上深加工企業(yè)收購自用加工消耗省內2016年新產(chǎn)玉米給予200元/噸加工補貼。內蒙古、遼寧以及黑龍江省的補貼政策也相繼出臺，在政策護航，玉米淀粉行業(yè)經(jīng)營好轉，企業(yè)開工率提升，對玉米消費量增加。

東北地區(qū)受深加工補貼政策影響，加工企業(yè)收購意愿明顯，堅持收購的企業(yè)也以優(yōu)質玉米為主。東北火車運輸車皮較難申請、汽運費用相對昂貴壓制，產(chǎn)區(qū)價差縮小影響，加大貿易商走貨難度，貿易量簽單速度下降，東北新糧外流速度變緩，貿易商采購需求減少，維持收購的貿易商考慮到儲藏成本以及后期霉變風險，收購標準提高。

北方港口船期密集，貿易直取積極性高，按北方平倉價格推算，南北貿易利差持續(xù)推升北港貿易商發(fā)貨熱情。貿易庫存占比大幅提升、貿易商購銷積極性較高，港內外企業(yè)收購力度增加，部分遼寧貿易商在本地新糧價位偏高且收購艱難情況下，轉向尋求吉林以及黑龍江省優(yōu)質玉米。雖然發(fā)運頻繁，但集港數(shù)量增加，截止中旬港口庫存壓力已經(jīng)有所顯現(xiàn)，貿易商收購標準更加嚴格。

華北產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)降雨影響本地糧源上市，東北糧源到貨困難，企業(yè)上量再次減少，在企業(yè)庫存普遍偏低的情況下，企業(yè)價格再次提漲。玉米價格頻繁波動，部分貿易商謹慎觀望，本地優(yōu)質玉米主要發(fā)往當?shù)仫暳掀髽I(yè)及南方銷區(qū)，受貨運限重影響，當?shù)仄�車運力緊張，貿易商出貨速度較慢。

北方港口玉米到貨一再延遲、南方港口需求仍然旺盛導致港內庫存大多已售，剩余可售庫存較少，日均成交玉米數(shù)量最高增加至4.7萬噸左右，隨產(chǎn)區(qū)天氣的好轉及上量的增加，港口玉米到貨量逐步恢復，結轉庫存明顯增加，下游飼企采購節(jié)奏放緩，貿日出貨量下降到2.2萬噸附近，貿易商銷售心態(tài)有所趨弱。華北糧源持續(xù)上漲，東北玉米價格優(yōu)勢明顯，銷區(qū)貿易商到東北采購玉米增多，飼料廠家補庫需求有所提升，不過運力不暢令銷區(qū)到貨周期明顯延長，下游需求的有限，用糧企業(yè)備貨持續(xù)少單謹慎，其中大型飼料企業(yè)庫存多維持一周至半個月的水平。此外東北各項中儲糧輪入及深加工補貼消息也一定程度提振環(huán)節(jié)貿易心態(tài)，中小散戶階段性補庫需求，貿易商及用糧企業(yè)采購均以小單快走為主。

三，進出口

海關數(shù)據(jù)顯示，10月份中國進口玉米14,464噸，比上年同期大幅減少66.27%。其中10月份中國從美國進口1,315噸，同比減少63.02%;從俄羅斯進口120噸，同比減少35.61%。從老撾進口12,957噸，同比減少54.77%。2016年1月至10月份中國進口玉米2,993,542噸，比上年同期減少34.59%。其中從烏克蘭進口2,660,323噸，同比減少30.92%。從美國進口208,294噸，同比減少51.52%。從俄羅斯進口63,304噸，同比減少7.26%。從老撾進口30,620噸，同比減少40.96%。

圖表：2016/2000年中國玉米進口月度數(shù)量對比圖(單位：噸)

玉米進口.gif

2016年10月份，我國出口玉米195噸，同比下降79.28%;2016年1-10月中國累計出口玉米1,992噸，同比下降79.25%。

圖表：2016/2000年中國玉米出口月度數(shù)量對比圖(單位：噸)

玉米出口.gif

四，行情狀況—期現(xiàn)貨走勢：

本月CBOT期貨價格震蕩偏強，截止11月30日，12月合約價格比一月前下跌15.75美分/蒲式耳，報收336.75美分/蒲式耳;國內現(xiàn)貨震蕩走高，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲39.65元/噸。

1，期貨行情：

美國玉米期貨市場震蕩偏強走勢，主要是美國玉米產(chǎn)量預估上修、技術性賣盤小麥跌勢以及美元走強、政府出口檢驗報告疲弱、小麥期價下滑、其他商品下跌拖累、技術性賣盤打壓等因素壓制期價，基金驅動的買盤，大豆上漲、投資者對空頭頭寸鎖定利潤、逢低買盤帶動、油價強勁反彈、技術性買盤及強于預期的周度出口銷售數(shù)據(jù)等因素對期貨價格有所支撐。截止11月30日，12月合約價格比一月前下跌15.75美分/蒲式耳，報收336.75美分/蒲式耳。

本月大連玉米期價逐步走低，截至11月30日大連玉米1705合約收于1544元/噸，較上月末上漲62元/噸。在新季玉米減產(chǎn)、飼料養(yǎng)殖端緩慢恢復，及深加工補貼政策推動下，新季玉米的供應余量預期減少，但考慮到新季糧源的購銷節(jié)奏，以及陳糧的去庫存過程，未來很長時期內玉米供應寬松的格局將難以改變，施壓連玉米價格走勢。

圖表：2016年11月/10月CBOT玉米及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖(單位：美分/蒲式耳，元/噸)

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2，現(xiàn)貨行情：

東北產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)雨雪天氣，加大了基層上量及物流走貨難度，增加農戶惜售情緒，玉米價格穩(wěn)中震蕩;華北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，種植戶惜售心理上升，深加工企業(yè)收購價格偏強震蕩;北方港口上量不穩(wěn)定，受收購價格以及成本支撐，平艙價格明顯走高;南方港口船期一再拖延、可預售庫存占比少，支撐成交價格大幅上揚;銷區(qū)受物流環(huán)節(jié)制約，糧源供應較為緊張，糧源到站價格上漲。據(jù)慧通農牧信息資訊的統(tǒng)計，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲2.37%。

建議：

隨著東北地區(qū)的集中售糧高峰期的到來，基層種植戶惜售情緒有松動，且政府加大糧食鐵路運輸力度措施有效，物流成本小幅下降，利于產(chǎn)區(qū)供應壓力向中下游的傳導，市場供應整體偏寬松，對玉米價格形成壓制。考慮到市場余糧充足，企業(yè)庫存儲備偏低，普遍執(zhí)行隨用隨采收購策略，而臨近年底，玉米用糧企業(yè)為了春節(jié)前后安全生產(chǎn)將開始備貨階段，同時受區(qū)域性運輸緊張影響，用糧企業(yè)備貨時間將會提前，預計進入12月份，用糧企業(yè)將會逐步增加庫存儲備，市場需求量將會有所增加，也將對玉米現(xiàn)貨價格起到支撐作用。因此預計年前產(chǎn)地基層放量期間，價格波動將較為頻繁。