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中國經濟增速下調初步觸底

來源:山東物流網  發(fā)布時間:2016-2-29 8:17

2015年中國經濟增長6.9%,較上年回落0.4個百分點。2012—2015年,中國經濟增速從7.7%回落到6.9%,總體是一個增速持續(xù)下調過程。從2015年度內的經濟增長態(tài)勢看,1—4季度,GDP增長率依次為7%、7%、6.9%、6.8%,也呈持續(xù)下調態(tài)勢。容易形成的看法是,未來中國經濟增速將繼續(xù)下調。然而分析2015年主要經濟數據后,則會得出不同的判斷:中國經濟增長的底部初步形成,經濟增速下調過程基本結束。 

  首先應該注意到,2015年GDP平減指數為-0.48%,表明實際經濟增長率已處于潛在增長率以下,表明中國的潛在經濟增長率不低于7%。影響經濟下行的主要問題是需求制約。因此,判斷經濟是否繼續(xù)下行,關鍵要分析需求的走勢。 

  一、消費需求已成為需求增長的主導力量,且增速保持基本穩(wěn)定 

  2015年最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為66.4%,比上年提高15.4個百分點,消費需求已經成為需求增長的主導力量。與此同時,消費增長基本穩(wěn)定。2015年社會消費品零售總額300931億元,比上年實際增長10.6%(2014年為10.9%),增速同比僅降低0.3個百分點。2012年以來,消費需求同比增速持續(xù)保持在兩位數,總體平穩(wěn),與出口、投資增速持續(xù)回落的態(tài)勢明顯不同。這既表現了消費需求的基本特征,也是穩(wěn)增長政策的重要成效。2012年以來的穩(wěn)增長工作,首先是穩(wěn)需求、穩(wěn)增長。而重點從“一攬子”計劃擴張投資穩(wěn)需求,轉到保障民生穩(wěn)消費。政府精心抓好就業(yè)、扶貧等工作,切實把基本民生的底線兜住、兜牢。盡管經濟下行壓力加大,但就業(yè)形勢總體平穩(wěn),2015年城鎮(zhèn)就業(yè)人數較上年增加1100萬人。就業(yè)形勢穩(wěn)定,以及扶貧和幫扶困難家庭、困難人群的工作成效,支持了居民收入增長大體穩(wěn)定。2015年全國居民人均可支配收入按可比價格增長7.4%,高出GDP增長率0.5個百分點。收入增長平穩(wěn)加上物價漲幅平穩(wěn),必然使消費增長平穩(wěn)。2016年政府將在社會政策托底方面進一步加大工作力度,考慮到其它的支持就業(yè)與收入增長的因素,可以判斷消費將繼續(xù)平穩(wěn)增長。因此,消費主導的需求增長趨穩(wěn)態(tài)勢初步形成。 

  二、基礎設施投資在投資中的比重提高,且支持其增速提升的因素在增強 

  2012年以來,基礎設施投資增速持續(xù)保持在17%以上,明顯高于其它投資增速。2015年基礎設施投資占全部投資(不包括農戶)的比重為22%,較2012年提高4個多百分點。這表明政府適度增強基礎設施投資穩(wěn)投資的成效明顯顯現。受資金不足以及某些政府不作為問題的影響,2015年基礎設施投資增速出現小幅下降,但預計不會持續(xù)。第一,與新型城鎮(zhèn)化和“一帶一路”戰(zhàn)略部署聯系,城市地下、地上基礎設施、公共服務設施,全國綜合交通運輸體系、水利、電力設施建設任務大量增加,基礎設施建設項目明顯增多。第二,針對基礎設施建設資金“短借長用”矛盾的探索取得積極進展,2015年地方債置換,開始規(guī)范和理順政府與銀行之間的融資關系。在基礎設施建設資金供給與地方債發(fā)債制度建設之間,初步形成了一個過渡區(qū)域,其對穩(wěn)定基礎設施投資資金具有基礎性作用。此外PPP的探索也取得一定進展,再考慮到階段性提高財政赤字率,適度擴大財政支出的政策安排,綜合看,基礎設施投資資金保障條件趨向改善。第三,十八屆五中全會及其后的中央經濟工作會議、城市工作會議,明確了2016年及“十三五”期間的發(fā)展理念和工作重點;從嚴治黨、完善獎懲制度、熱情關心干部,最大限度調動廣大干部的積極性、主動性、創(chuàng)造性等舉措,加強了干部隊伍的建設,不斷解決著不會干、不敢干的問題。綜合這些因素,預計基礎設施投資水平在2016年將穩(wěn)中有升,對投資增長的穩(wěn)定作用會進一步增強。 

  三、房地產投資增速回落態(tài)勢有望結束 

  2013年以來房地產投資增速持續(xù)大幅度回落,是投資增速持續(xù)回落的主要原因,也是經濟下行壓力的重要來源。其原因主要是造城運動導致三四線及以下城市房地產建設過度,與這些城市人氣度的提高嚴重背離。施工面積過大、存量房規(guī)模過大,使房地產企業(yè)資金循環(huán)出現嚴重困難,導致房地產投資增速大幅下降。 

  2015年房地產市場銷售形勢明顯好轉,城鎮(zhèn)商品房銷售面積較上年增長6.5%(2014年為-7.6%),增速同比提高14.1個百分點;城鎮(zhèn)商品房銷售額較上年增長14.4%(2014年為-6.3%),增速同比提高20.4個百分點。其原因主要是:第一,城鎮(zhèn)化持續(xù)推進,2015年城鎮(zhèn)常住人口增加2200萬人,常住人口城鎮(zhèn)化率達到56.1%,較2014年提高1.67個百分點。這必然推動城市特別是大城市住房剛性需求和改善型需求持續(xù)增長。第二,大城市房價不降的客觀形勢,改變了持幣待購的態(tài)度,推動大城市買房需求持續(xù)釋放。第三,房地產調控政策調整,特別是按揭貸款相關政策調整、貸款利率連續(xù)5次下調,有效增強了剛性和改善型買房能力。這些因素預計在2016年將繼續(xù)發(fā)揮作用,房地產市場銷售可望保持平穩(wěn)增長。受此影響,房地產企業(yè)資金來源持續(xù)增加,到2015年末,較上年同期增長2.6%,已明顯高于房地產投資增速(1%)。從歷史經驗看,這是房地產投資由落轉穩(wěn)的重要信號。 

  此外出口增長在2015年水平上低位企穩(wěn)概率較大。綜合需求方面的分析,可以認為經濟增速下調的底部已經初步形成,今年一季度經濟增長水平預計與上年四季度大體相當。在需求趨穩(wěn)的態(tài)勢進一步得到鞏固,供給側結構性改革步伐加快的共同推動下,預計全年經濟增長將呈現穩(wěn)中向好態(tài)勢,全年經濟增長率預計不低于2015年。
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