3月以來(lái)，A股航運(yùn)板塊已累計(jì)上漲逾7% 

　　受益于各類(lèi)型船舶需求改善，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）3月8日漲12點(diǎn)，漲幅3.39%，報(bào)366點(diǎn)，這也是該指數(shù)連續(xù)18日上漲。在這一利好的刺激下，海內(nèi)外的航運(yùn)股紛紛大漲。3月以來(lái)，A股航運(yùn)板塊已累計(jì)上漲逾7%。不過(guò)，對(duì)于A股航運(yùn)板塊，業(yè)內(nèi)態(tài)度仍然較為謹(jǐn)慎。 

　　原材料漲價(jià)帶動(dòng)BDI指數(shù)18連漲 

　　作為衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源運(yùn)輸費(fèi)用的指數(shù)，BDI指數(shù)目前已經(jīng)連續(xù)18日上漲，自今年2月10日觸及290點(diǎn)歷史低點(diǎn)以來(lái)，反彈幅度達(dá)到了26%。 

　　對(duì)于BDI指數(shù)的連續(xù)上漲，格林大華研究所所長(zhǎng)李永民認(rèn)為，原因主要有三點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能推動(dòng)黑色系品種出現(xiàn)了30%左右的漲幅，這些原材料價(jià)格上漲對(duì)BDI指數(shù)產(chǎn)生一定利多影響；二是國(guó)際原油價(jià)格近期回升，同時(shí)BDI指數(shù)已接近長(zhǎng)期底部，繼續(xù)下跌空間不大；三是前期做空動(dòng)力已充分釋放，新生做空動(dòng)力不足。 

　　安信證券認(rèn)為，以BDI目前400點(diǎn)左右的超低點(diǎn)位，年內(nèi)大概率將會(huì)提升，但其原因并非來(lái)自供需面的改善，主因在于中國(guó)地產(chǎn)與基建投資放緩，國(guó)家拆船補(bǔ)貼使得去產(chǎn)能放緩以及過(guò)剩產(chǎn)能重回市場(chǎng)等。 

　　市場(chǎng)反應(yīng)：海內(nèi)外航運(yùn)股應(yīng)聲上漲 

　　受BDI指數(shù)的提振，美國(guó)航運(yùn)股上周四和周五連續(xù)2天平均漲幅超20%。散貨船船東及運(yùn)營(yíng)商Eagle Bulk股價(jià)兩日飆升340%，從0.68美元升到3美元。希臘DryShips、戴安娜航運(yùn)、納維奧斯海運(yùn)都上漲超過(guò)20%。 

　　海外市場(chǎng)的上漲熱情也傳導(dǎo)到了A股市場(chǎng)。3月8日，航運(yùn)港口等板塊受到資金青睞，南京港漲停，中遠(yuǎn)航運(yùn)漲逾9%，中海發(fā)展?jié)q逾5%。而進(jìn)入3月以來(lái)，航運(yùn)板塊已累計(jì)上漲逾7%。 

　　不過(guò)，自2月10日BDI見(jiàn)底以來(lái)，美股航運(yùn)股平均漲幅達(dá)64%，而A股航運(yùn)股平均漲幅僅11%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這主要是由于中美海運(yùn)股估值水平的巨大差異。在同樣的利好下，由于美股估值水平較低，股價(jià)提升較為顯著。 

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎看待航運(yùn)股后市 

　　盡管航運(yùn)股近期走好，但對(duì)其后市，機(jī)構(gòu)態(tài)度比較謹(jǐn)慎。  

　　安信證券認(rèn)為，若市場(chǎng)情緒仍看好周期股，疊加BDI、海外航運(yùn)股反彈與國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策，則國(guó)內(nèi)航運(yùn)股上行有望。其認(rèn)為,目前海外航運(yùn)股在估值上更有性價(jià)比，A股航運(yùn)股更多是一種策略導(dǎo)向?yàn)橹鞯慕灰仔詸C(jī)會(huì)，擇股維度依次為低估值、小市值、散貨相關(guān)。 

　　長(zhǎng)江證券也認(rèn)為，海運(yùn)行業(yè)并未進(jìn)入反轉(zhuǎn)周期，但考慮到作為偏后周期的強(qiáng)周期品種，在上游煤炭、鋼鐵、建材和有色相對(duì)收益較高且出現(xiàn)需求刺激的特殊情況下，海運(yùn)行業(yè)具備了獲取超額收益的階段性配置價(jià)值。建議關(guān)注中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展等個(gè)股。