顧文軍指出，中芯國(guó)際在美上市多年來(lái)，并沒(méi)有在紐交所融過(guò)資，“與其勉力維持，不如瀟灑退去”。

　　隨著一則公告，中芯國(guó)際從紐約證券交易所“退市”的消息開始流傳。5月24日晚間，中芯國(guó)際在港交所發(fā)布公告稱，已通知紐交所，申請(qǐng)自愿將其美國(guó)預(yù)托證券股份從紐交所退市，并撤銷該等美國(guó)預(yù)托證券股份和相關(guān)普通股的注冊(cè)。

　　中芯表示，從紐交所“退市”后仍將為投資者服務(wù)，并有意將其美國(guó)預(yù)托收據(jù)計(jì)劃維持為一級(jí)計(jì)劃。中芯方面也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者確認(rèn)，中芯國(guó)際并非從美股完全退市，而是退至場(chǎng)外市場(chǎng);盡管從美國(guó)角度看這的確叫做“退市”，但美國(guó)投資者可以繼續(xù)持有或在OTC市場(chǎng)交易。

　　目前，中芯國(guó)際已是中國(guó)大陸晶圓代工產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者。目前，其14納米制程已具備量產(chǎn)條件，預(yù)計(jì)將于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。此外，12納米工藝的開發(fā)也已進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段。分析認(rèn)為，這將助力中芯國(guó)際業(yè)績(jī)上取得可觀的成績(jī)，也有分析認(rèn)為，這會(huì)是其追求更先進(jìn)制程的“過(guò)渡”。

　　維持在美上市的性價(jià)比低

　　中芯國(guó)際在公告中表明，其考慮因素包括中芯國(guó)際美國(guó)預(yù)托證券股份的交易量與其全球交易量相比有限，以及維持美國(guó)預(yù)托證券股份在紐交所上市及在美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)并遵守交易法的定期報(bào)告和相關(guān)義務(wù)中所涉及的重大行政負(fù)擔(dān)和成本。

　　顧文軍指出，中芯國(guó)際以香港上市為主，交易也大多在香港公開市場(chǎng)，在紐交所掛牌的美國(guó)存托憑證成交量小、維持成本高，經(jīng)濟(jì)上并不劃算。其在美上市多年來(lái)，并沒(méi)有在紐交所融過(guò)資，“與其勉力維持，不如瀟灑退去”。

　　他表示，中芯國(guó)際謀劃此事已有數(shù)年，并且在今年初才真正開始啟動(dòng)具體準(zhǔn)備工作。其宣布的時(shí)間點(diǎn)是與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通的結(jié)果，也并非單方面簡(jiǎn)單決策。

　　從公司發(fā)展情況上看，中芯國(guó)際在5月公布第一季度財(cái)報(bào)時(shí)，其聯(lián)席CEO梁孟松已表示，中芯FinFET研發(fā)進(jìn)展順利，12納米工藝開發(fā)已進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段。這距離中芯首次披露12納米進(jìn)展也過(guò)去僅一個(gè)季度，當(dāng)時(shí)，梁孟松曾在介紹中芯14納米技術(shù)進(jìn)入客戶驗(yàn)證階段的同時(shí)透露，12納米開發(fā)也取得了突破。

　　14納米量產(chǎn)則已成為了中芯2019年發(fā)展的關(guān)鍵內(nèi)容之一。中芯表示，其14納米技術(shù)的產(chǎn)品可靠度與良率已進(jìn)一步提升。另?yè)?jù)媒體透露，其良率已達(dá)到了95%(注：在集成電路制造中，晶圓良率就是完成所有工藝步驟后測(cè)試合格的芯片的數(shù)量與整片晶圓上的有效芯片的比值)。

　　在一封致股東的信中，中芯表示14納米FinFET技術(shù)研發(fā)已經(jīng)完成，并開始相關(guān)客戶導(dǎo)入工作，預(yù)計(jì)于2019年內(nèi)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)。媒體報(bào)道稱，中芯14納米制程的首個(gè)客戶將來(lái)自手機(jī)芯片行業(yè)。

　　14納米年內(nèi)量產(chǎn)，國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)公司或成首批客戶

　　在顧文軍看來(lái)，中芯國(guó)際在先進(jìn)制程上的進(jìn)展已“比之前想象的要好”。不過(guò)他也表示，某種意義上看，14納米應(yīng)該不是中芯的直接目標(biāo)，其會(huì)進(jìn)一步追求更先進(jìn)的工藝。

　　梁孟松近日表示，上海中芯南方FinFET工廠順利建造完成，開始進(jìn)入產(chǎn)能布建。集邦咨詢(TrendForce)分析師謝瑞峰對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，中芯南方廠房建設(shè)和無(wú)塵室裝修的完成意味著其月產(chǎn)量可以有一定保障，14納米產(chǎn)線已具備量產(chǎn)條件，下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)是“大概率事件”。

　　謝瑞峰認(rèn)為，中芯14納米首批訂單或許會(huì)由國(guó)內(nèi)領(lǐng)先設(shè)計(jì)公司提供。“目前中芯國(guó)際運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，受制于當(dāng)前國(guó)際環(huán)境的不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)有望將更多代工訂單投向國(guó)內(nèi)晶圓廠。”

　　不過(guò)顧文軍卻對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出：“目前來(lái)看，14納米的時(shí)間窗口或是經(jīng)濟(jì)效益窗口已經(jīng)比較缺乏，經(jīng)濟(jì)效益不會(huì)太好。”因此他認(rèn)為，中芯14納米產(chǎn)量可能不會(huì)太大，其目標(biāo)或在于向更先進(jìn)制程工藝過(guò)渡。

　　先進(jìn)制程對(duì)于晶圓代工廠商的利潤(rùn)有著關(guān)鍵影響。以占據(jù)“制高點(diǎn)”的臺(tái)積電為例，即便是在遭受終端市場(chǎng)需求低迷、產(chǎn)業(yè)鏈客戶庫(kù)存居高、高端手機(jī)面臨季節(jié)性因素等多重影響，以及2019年第一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均明顯下滑的情況下，一季度毛利仍高達(dá)41.3%，二季度毛利率預(yù)估在43%至45%。

　　而中芯國(guó)際一季度毛利率為18.2%，第二季度預(yù)計(jì)在18%至19%之間。有分析認(rèn)為，14納米制程的量產(chǎn)或有利于中芯國(guó)際毛利率提升。曾有分析猜測(cè)，毛利率較低或許是中芯加力14納米制程工藝研發(fā)的動(dòng)機(jī)之一。

　　謝瑞峰表示：“若中芯國(guó)際可以保持較高的良率，有望在全球14納米需求增速下滑的行情下受益于訂單回流(國(guó)內(nèi))，取得可觀的成績(jī)。”

　　與頂級(jí)代工廠商仍存差距

　　在華為遭遇美國(guó)“制裁”的背景下，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展再度引發(fā)關(guān)注。華為的“備胎”計(jì)劃可以保障其在極端情況下經(jīng)營(yíng)不受大的影響，而這正得益于旗下海思半導(dǎo)體的支撐。行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)DIGITIMES Research以營(yíng)收排名的數(shù)據(jù)顯示，海思已是全球第五大無(wú)晶圓廠IC設(shè)計(jì)公司，僅次于臺(tái)灣地區(qū)的聯(lián)發(fā)科。

　　自上世紀(jì)60年代集成電路興起以來(lái)，“一條龍”式的自有產(chǎn)品設(shè)計(jì)、量產(chǎn)與封測(cè)的模式曾長(zhǎng)期是該產(chǎn)業(yè)的主流。不過(guò)隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征日漸顯現(xiàn)，投資需求也水漲船高。因此，專注IC設(shè)計(jì)的無(wú)晶圓廠和晶圓代工廠合作的模式在90年代開始興起。

　　海思屬于前者，同類型的還有高通、英偉達(dá)、AMD、聯(lián)發(fā)科等知名廠商。

　　臺(tái)積電、中芯國(guó)際等代工廠商則屬于后者。目前，在中國(guó)大陸廠商整體制程工藝實(shí)現(xiàn)突破、縮短和全球領(lǐng)先廠商差距的過(guò)程中，中芯國(guó)際正在扮演著關(guān)鍵角色。根據(jù)集邦拓墣產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年第一季度晶圓代工廠排名中，中芯國(guó)際以4.5%的市占率位列第五。

　　對(duì)于中芯來(lái)說(shuō)，能在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)14納米突破已實(shí)屬不易。舉例來(lái)說(shuō)，在談及更上一代的28納米技術(shù)時(shí)，Entegris公司首席運(yùn)營(yíng)官Todd Edlund此前曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，即便是28納米技術(shù)，從全球范圍看不久之前都還是較難掌握的前沿技術(shù)。該公司專注于為半導(dǎo)體生產(chǎn)環(huán)節(jié)供應(yīng)特殊化學(xué)品和先進(jìn)材料處理解決方案，其產(chǎn)品在良率提升中扮演著重要角色。

　　不過(guò)即便如此，一位業(yè)內(nèi)資深人士仍對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，中芯國(guó)際目前雖然已進(jìn)展較好，但距離臺(tái)積電等領(lǐng)頭企業(yè)依然有一到兩代的差距，“還是要低調(diào)務(wù)實(shí)繼續(xù)發(fā)展”。

　　“xx納米”的格局

　　制程工藝的進(jìn)步可以提高芯片性能，包括規(guī)模增大、頻率提高、功耗下降。對(duì)“制程紅利”的利用也成為了提升芯片性能最直接的方式。也正因如此，國(guó)際領(lǐng)先的芯片制造商不斷投入，以在提升工藝上持續(xù)發(fā)力。

　　臺(tái)積電已于2018年領(lǐng)先全球量產(chǎn)了7納米技術(shù)，當(dāng)年10月，其CEO魏哲家又進(jìn)一步透露，預(yù)計(jì)到當(dāng)年底，臺(tái)積電應(yīng)用7納米工藝完成流片的芯片設(shè)計(jì)將超過(guò)50款，而到2019年底會(huì)有100多款芯片采用其7納米和增強(qiáng)版7納米EUV(極紫外光刻)。2019年4月該公司繼續(xù)透露，可在今年“領(lǐng)先全球完成5納米設(shè)計(jì)基礎(chǔ)架構(gòu)”。

　　需要注意的是，晶圓代工領(lǐng)域是典型的“一超多強(qiáng)”格局。“巨無(wú)霸”般的臺(tái)積電占據(jù)了近半的市場(chǎng)份額，位居次席的三星為19%，身后的格芯、聯(lián)電、中芯國(guó)際合計(jì)也不過(guò)占據(jù)20%的份額。

　　與此同時(shí)，謝瑞峰也指出，隨著硅片上線路密度的增加，制造難度也會(huì)大幅增加，當(dāng)芯片上線條寬度達(dá)到納米數(shù)量級(jí)時(shí)更加明顯。這也意味著，并非所有晶圓代工廠商都肯“下血本”在頂尖芯片上死磕。

　　例如，格芯就在2018年宣布擱置7納米FinFET工藝研發(fā)，轉(zhuǎn)而優(yōu)化12-14納米工藝。此外，聯(lián)電也宣布退出12納米以下制程的研發(fā)。排名三、四的廠商均已退出了對(duì)頂尖工藝的追逐。

　　“摩爾定律”放緩，迎縮小差距機(jī)遇

　　顧文軍認(rèn)為，相較于一些報(bào)道中的偏激觀點(diǎn)，中芯國(guó)際實(shí)現(xiàn)14納米量產(chǎn)這件事本身的影響和意義不應(yīng)被過(guò)度抬高。

　　前述資深業(yè)內(nèi)人士也指出，盡管目前中國(guó)大陸的設(shè)計(jì)公司已可以媲美世界領(lǐng)先企業(yè)，但制造領(lǐng)域卻還有數(shù)年的差距。

　　多為受訪者均對(duì)記者強(qiáng)調(diào)稱，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)如今已是一個(gè)高度國(guó)際化的產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家(和地區(qū))可以獨(dú)立完成。不過(guò)，行業(yè)中“摩爾定律”瓶頸顯現(xiàn)、制程突破放緩對(duì)于中國(guó)大陸晶圓代工產(chǎn)業(yè)而言，是一個(gè)縮小和領(lǐng)先廠商差距的機(jī)遇。

　　據(jù)謝瑞峰介紹，從市場(chǎng)角度看，“摩爾定律”放緩主要有兩個(gè)原因：一是14納米以下的制程成本大幅增高，制約了該市場(chǎng)的擴(kuò)展速度;二是光刻機(jī)研發(fā)和生產(chǎn)的難度加大，出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

　　謝瑞峰認(rèn)為，晶圓廠工藝制程的提升需要長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)和在量產(chǎn)中優(yōu)化，而在摩爾定律放緩、中國(guó)設(shè)計(jì)領(lǐng)先企業(yè)已處于世界領(lǐng)先水平的條件下，中國(guó)晶圓代工廠可以有更多的時(shí)間去追趕領(lǐng)先者，并有望獲得訂單保障，后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　“另外，由于14納米以下產(chǎn)線投資金額巨大，多家晶圓代工廠宣布放棄追逐更先進(jìn)制程。”他表示，“對(duì)于中國(guó)晶圓制造設(shè)備廠商來(lái)說(shuō)，這也是一個(gè)縮小差距的好機(jī)會(huì)。”