跨境電商物流:千億規(guī)模市場,高議價能力 
         
        在跨境電商消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈中,不同于普通的電商消費(fèi),由于通關(guān)環(huán)節(jié)的存在和固有流通渠道難以打破,綜合物流服務(wù)商的議價能力相對更強(qiáng)。我們預(yù)計,如果假設(shè)物流環(huán)節(jié)成本占比為25%,那么2015年跨境B2C物流的市場規(guī)模已經(jīng)超過千億級別,達(dá)到1196億,而且未來2年將保持35%以上年復(fù)合增速。 
         
        跨境B2C進(jìn)口物流:保稅模式大勢所趨 
         
        目前跨境B2C進(jìn)口的物流模式主要有三種,海外直發(fā)、保稅和郵路。我們認(rèn)為,保稅模式未來的發(fā)展?jié)摿ψ畲�。原因在�?1)商品物美價廉。因保稅備貨模式具有速度快、價格低、透明化的特點(diǎn),因此提供的商品物美價廉,適合中國現(xiàn)階段的消費(fèi)國情;2)電商化趨勢下提前備貨可直接實現(xiàn)。本質(zhì)上來說,保稅備貨模式是依托大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)預(yù)測下的倉庫前置,而電商化的購物過程使其成為可能;3)國家政策支持。 
         
        跨境B2C出口物流:海外倉與專線齊頭并進(jìn) 
         
        目前跨境B2C出口的物流模式主要有三種,海外專線、海外倉和郵路。相對來說,海外專線與海外倉模式分別在時效和成本2方面占據(jù)優(yōu)勢,是未來的發(fā)展主流方向。其中,海外專線針對需求量大、熱門的線路,實時出貨不會帶來產(chǎn)品過期、過季和庫存積壓等問題,可以視為跨境出口直通車;而海外倉模式下的跨境購物體驗速度快、價格低,對于低值易耗品來說非常合適。 
         
        跨境物流服務(wù)商:大而美還是小而專? 
         
        通過對比兩類跨境物流服務(wù)商的代表企業(yè)--遞四方和順豐速運(yùn),前者反映的是大而美,后者體現(xiàn)的是小而專。放眼未來,保稅模式、海外直發(fā)模式的發(fā)展相比郵路都要更大,因此我們更看好跨境綜合物流服務(wù)商,即大而美的模式。 
         
        投資標(biāo)的梳理 
         
        外運(yùn)發(fā)展:1)海淘陽光化物流端的最大受益者;2)快遞影子股;3)中外運(yùn)長航與招商局集團(tuán)的整合后,跨境物流資源整合值得期待;4)物流行業(yè)最低估值標(biāo)的。華貿(mào)物流:1)受益跨境電商試驗區(qū)推廣范圍擴(kuò)大;2)公司連續(xù)2年實現(xiàn)EPS凈增厚的外延式擴(kuò)張,體制靈活,未來持續(xù)擴(kuò)張依然可期;3)公司擁有國際快遞資質(zhì),屬于快遞影子股。 
         
        風(fēng)險提示:跨境試點(diǎn)政策推廣力度不及預(yù)期,全球貿(mào)易增速下滑。