本文轉(zhuǎn)載自：新華財經(jīng)

　　規(guī)模100億元的浙商轉(zhuǎn)型升級母基金是浙江省政府批準設(shè)立的市場化母基金，自成立以來堅持“用金融之水灌溉實業(yè)之田”，迄今已累計投資近300家代表新經(jīng)濟方向的科技型創(chuàng)新型企業(yè)，在支持打造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新高地、促進科技創(chuàng)新要素集聚、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。

　　“從全球視野來看，中國現(xiàn)階段經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中蘊含著眾多結(jié)構(gòu)性的發(fā)展機會。”浙商轉(zhuǎn)型升級母基金管理機構(gòu)——浙商創(chuàng)新資本管理有限公司總經(jīng)理龔伯勇近日在上海接受新華財經(jīng)專訪時表示，浙商創(chuàng)新堅守價值投資，支持科技創(chuàng)新，促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為投資者提供長期穩(wěn)定的回報。

　　科創(chuàng)板激活科技創(chuàng)新 為股權(quán)投資提供新退出渠道

　　自2019年7月22日在黃浦江畔正式敲響開市鑼聲，科創(chuàng)板“開考”一年多來已成功吸引170多家企業(yè)上市，憑借包容性的制度設(shè)計破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”，交出了一份符合各方期待的成績單。

　　在科創(chuàng)板首批25家上市企業(yè)中，被譽為“視覺AI第一股”的虹軟科技正是浙商創(chuàng)新所投資企業(yè)。今年1月6日，浙商創(chuàng)新參與投資的八億時空正式在科創(chuàng)板掛牌上市，成為2020年科創(chuàng)板首批上市公司。9月2日，高端仿制藥“專業(yè)戶”苑東生物登陸科創(chuàng)板，同樣也是淅商創(chuàng)新投資的企業(yè)。除此之外，淅商創(chuàng)新參與投資的中控技術(shù)也已通過科創(chuàng)板IPO審核。

　　截至目前，浙商創(chuàng)新底層資產(chǎn)中登錄科創(chuàng)板的企業(yè)和準備登錄科創(chuàng)板的企業(yè)預(yù)計超過一半。在龔伯勇看來，這是新政策帶來的紅利，“科創(chuàng)板給我們提供了一個很好的退出渠道。”

　　身為浙商創(chuàng)新的掌舵者，龔伯勇認為，科創(chuàng)板一年多的發(fā)展超出市場預(yù)期。從國家角度看，科創(chuàng)板基本與國際接軌的上市標準明顯提升了市場包容性，其主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，有助于推動國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略實施。

　　“從投資機構(gòu)角度看，科創(chuàng)板的直接影響是增加了新的退出渠道，間接影響是對GP(普通合伙人)專業(yè)化投資水平的提高起到促進作用，使大家不僅只看財務(wù)數(shù)據(jù)，也要看行業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)趨勢等，這種影響也更為深遠。”龔伯勇稱。

　　在他看來，科創(chuàng)板提供了一套可預(yù)期的而且是操作很規(guī)范的制度和程序，體現(xiàn)了國內(nèi)資本市場的開放性和市場化。隨著中芯國際快速過會等標桿性項目的明星效應(yīng)，以及九號機器人獲上交所科創(chuàng)板上市委會議通過，有望成國內(nèi)首家通過發(fā)行CDR(中國存托憑證)形式登陸科創(chuàng)版企業(yè)，這些政策上的突破將給市場帶來新的機會。

　　和美國納斯達克相比，科創(chuàng)板當(dāng)前還有哪些待改善空間?對此，龔伯勇認為，從科創(chuàng)板長遠發(fā)展來看，一是要進一步確立科技創(chuàng)新屬性;二是要對標全球市場標準，吸引全球企業(yè)，實現(xiàn)股票供給全球化;三是吸引更多全球機構(gòu)投資人參與，實現(xiàn)需求全球化。通過這些努力，推動科創(chuàng)板對中國的科技創(chuàng)新發(fā)揮更大支撐作用。

　　抓住轉(zhuǎn)型升級和科技創(chuàng)新投資主線

　　作為浙江省政府批準設(shè)立的市場化母基金，浙商創(chuàng)新近年來圍繞科技創(chuàng)新堅持專業(yè)化投資，確立了“一條主線，兩大能力，三類組合”的投資策略。

　　據(jù)龔伯勇介紹，一條投資主線即中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中的結(jié)構(gòu)性發(fā)展機會。立足全球視野，未來十年中國經(jīng)濟值得期待。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟整體發(fā)展存在巨大不確定性，在不確定性中，要抓住中國現(xiàn)階段行業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)變遷中的結(jié)構(gòu)性機會，深度挖掘并持續(xù)追蹤細分行業(yè)龍頭。

　　從投資的方法論角度，浙商創(chuàng)新構(gòu)建了兩大投資核心能力——研究驅(qū)動、深耕產(chǎn)業(yè)。其中，研究驅(qū)動重點是三個方面，一是上下結(jié)合研究，二是在實踐中研究，三是用發(fā)展眼光去研究，緊密跟蹤行業(yè)發(fā)展趨勢，尋找行業(yè)變遷規(guī)律和投資機會。

　　“深耕產(chǎn)業(yè)，主要是在包括醫(yī)療大健康、新一代信息技術(shù)、新經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)中進行系統(tǒng)性布局。”龔伯勇表示，比如在醫(yī)藥大健康領(lǐng)域，與國內(nèi)該行業(yè)各細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)展開合作，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金“找得到、投得進、幫得上、退得出”優(yōu)勢，對相關(guān)企業(yè)提供更多支持與幫助，進而形成產(chǎn)業(yè)集聚和資源整合優(yōu)勢。

　　在投資組合策略上，浙商創(chuàng)新從資產(chǎn)階段、投資類別和投資行業(yè)三個維度對資產(chǎn)進行了組合配置，全面覆蓋中早期基金、成長期基金和成熟期基金。截至目前，浙商創(chuàng)新母基金底層資產(chǎn)中大約30%用于直接投資，70%用于投資產(chǎn)業(yè)基金和私募股權(quán)基金。自2019 年以來的投資中，逐步增加了產(chǎn)業(yè)基金和直接項目投資的比重。

　　在投資行業(yè)方面，浙商創(chuàng)新母基金在大健康、新科技、新經(jīng)濟三大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重點布局。其中，有多家企業(yè)屬于國家政策大力支持的人工智能、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)等硬科技領(lǐng)域。

　　根據(jù)最新統(tǒng)計，在浙商創(chuàng)新母基金的投資組合中，已有約百家企業(yè)發(fā)生后續(xù)輪融資，多家企業(yè)分別在主板、科創(chuàng)板、港股上市，截至目前監(jiān)管機構(gòu)披露的上市輔導(dǎo)企業(yè) 6家。

　　打造創(chuàng)新投資生態(tài)圈 賦能企業(yè)創(chuàng)造價值

　　從事股權(quán)投資和基金管理工作近十年，龔伯勇認為，股權(quán)投資行業(yè)是“受人之托、忠人之事、代人理財、為人管業(yè)”，只有通過企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展來賺錢才是回歸投資本質(zhì)。市場上有資源變現(xiàn)、制度套利等不同策略，還有一大批優(yōu)秀投資人則是研究驅(qū)動、認知變現(xiàn)。他們主要是分享新興行業(yè)發(fā)展的紅利，尋找看好的行業(yè)、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)，然后再在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，伴隨企業(yè)成長。因為是做認知變現(xiàn)，投資人對行業(yè)的理解，對企業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)，以及參與企業(yè)價值創(chuàng)造的能力就非常重要。

　　“投資機構(gòu)不僅要發(fā)現(xiàn)價值，也要創(chuàng)造價值，主動賦能企業(yè)是投資機構(gòu)的應(yīng)有之義。”龔伯勇表示，浙商創(chuàng)新近年來構(gòu)建了“產(chǎn)業(yè)-資本-人才-政府”創(chuàng)新投資生態(tài)圈，搭建一體化綜合服務(wù)平臺，并創(chuàng)立浙商創(chuàng)新商學(xué)院，持續(xù)為投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、地方政府等提供資源聚合、信息分享、行業(yè)互動的產(chǎn)融服務(wù)，目前已催生很多實際合作成果落地。

　　目前，浙商創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新朋友圈正在逐漸擴大，涵蓋了近 200 家優(yōu)秀上市公司和超過 1 萬家科技創(chuàng)新企業(yè)。這個生態(tài)聚集后產(chǎn)生的化學(xué)作用極為豐富：有些企業(yè)已經(jīng)上市，他們可能需要一些并購標的，浙商創(chuàng)新就協(xié)助他們共同策劃設(shè)計和實施產(chǎn)業(yè)基金;有些被投企業(yè)要做大做強，浙商創(chuàng)新就幫助他們留意對接具有高成長性的潛在企業(yè)作為并購標的，助力其發(fā)展壯大等。

　　比如，在醫(yī)藥領(lǐng)域，浙商創(chuàng)新與上市公司貝達藥業(yè)合作，攜手成立了貝達生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金;在科技領(lǐng)域，浙商創(chuàng)新與舜宇光學(xué)合作，圍繞其產(chǎn)業(yè)鏈共同投資了一些科技創(chuàng)新項目。這種“產(chǎn)業(yè)+基本”合作模式有助于做大做強上市公司，加快上市公司產(chǎn)業(yè)鏈投資，促進地方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚。

　　據(jù)龔伯勇介紹，依靠創(chuàng)新投資生態(tài)圈，浙商創(chuàng)新還積極配合地方政府引進優(yōu)質(zhì)企業(yè)，幫助合作伙伴尋找后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展空間。自2019年下半年以來，已推薦超過10家企業(yè)落戶浙江，為浙江省打造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新高地、促進科技創(chuàng)新要素集聚發(fā)揮了積極作用。

　　總結(jié)浙商創(chuàng)新的投資經(jīng)驗和投資風(fēng)格，龔伯勇表示，一是建立了一個網(wǎng)絡(luò)，二是擁有一套生態(tài)，三是保持穩(wěn)健，不被市場所左右，不受情緒所影響。而要保持穩(wěn)健投資，一是理念要穩(wěn)健，不要激進;二是基金要做組合;三是要追求“好的行業(yè)、好的企業(yè)、好的價格”。(本文轉(zhuǎn)載自：新華財經(jīng))

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